扶优限劣再融资调节奏

统筹一二级市场动态平衡

机构数据显示，按上市日计，截至8月25日，本周实施再融资的上市公司家数为10家，上周、前一周分别是24家、14家。

市场人士认为，科学合理保持再融资节奏，一定程度上有助于防止上市公司通过再融资“圈钱”，保护投资者利益；同时，利于将更多有效资源配置给优质公司，更好发挥资本市场融资功能，为市场平稳运行奠定坚实基础。

(资料图片仅供参考)

再融资方式多样

Wind数据显示，按上市日计，截至8月25日，本周实施再融资的上市公司家数为10家，上周、前一周分别为24家、14家；本周融资额99.84亿元，上周、前一周分别是330.34亿元和175.98亿元。

上市公司再融资方式主要包括配股、公开增发、非公开发行、可转债、公司债等。

从本周再融资情况看，三和管桩、金字火腿、中国海诚、海欣食品、创新新材发行类型为定增，东风科技为配股，另有科顺转债、富仕转债、铭利转债、星球转债4单可转债上市。

从再融资目的看，多为建设项目及补充流动资金。比如，金字火腿本次非公开发行股票拟募集资金规模不超过10.50亿元（含本数），扣除发行费用后募集资金净额将用于投资年产5万吨肉制品数字智能产业基地建设项目、金字冷冻食品城有限公司数字智能化立体冷库项目等。

多家公司终止再融资

值得关注的是，近期包括民生银行、中原证券、华鑫股份等在内的多家公司选择终止再融资计划。

市场分析人士认为，金融板块依然是“破净”高发区，金融股再融资或面临收紧，加强内生性资本补充将成为趋势。

在招联金融首席研究员董希淼看来，部分银行各项资本充足率指标均高于监管标准，再融资的紧迫性、必要性不高；考虑到当前的市场环境，较大规模的再融资可能对市场造成“抽血”。

证监会有关负责人日前表示，实现资本市场可持续发展，需要充分考虑投融资两端的动态积极平衡。没有二级市场的稳健运行，一级市场融资功能就难以有效发挥。证监会始终坚持科学合理保持IPO、再融资常态化，同时充分考虑二级市场承受能力，加强一二级市场的逆周期调节，更好地促进一二级市场协调平衡发展。

强化监管避免资金空转

全面注册制下，再融资发行条件有所精简，上市公司融资便利性提升、审核周期缩短。在完善制度的同时，监管部门扎紧“篱笆”，避免企业滥用政策红利，重点关注部分公司过度融资、盲目融资，融资结构不合理，募集资金使用随意性大、效益不高等问题。

中国证券报记者注意到，上交所日前就某公司申请向特定对象发行股票发布审核问询函，要求就募投项目、认购对象、融资规模、经营情况、存货与应收账款等问题予以说明，并要求说明募集资金补流的必要性、募资规模是否合理，相关收购过程是否存在利益输送等。

“监管部门对上市公司不合理、非必要融资需求加强审核、强化监管、应否尽否，将有效引导上市公司专注主业，避免资金空转，侵害投资者利益。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示。

在田利辉看来，上市公司不应过度依赖融资支撑业务规模增长，而应聚焦主责主业，提高成长性，为市场参与者提供长期投资价值。

上市公司不合理融资的纠偏机制也正在逐步完善。证监会日前提出，突出扶优限劣，研究对于破发或破净的上市公司和行业适当限制融资活动，并要求其提出改善市值的方案。

市场人士认为，一些破发或者破净的公司，不是发行价过高，就是成长性不够。这些破发或破净的上市公司缺乏长期投资价值，继续“圈钱”不但损害投资者利益，也有碍公平竞争。该项举措有助于扶优限劣，将有效资源配置给优质公司。

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